能化 检修消息冲击 苯乙烯盘面表现强势
2024-05-31 【 字体:大 中 小 】
原油:★☆☆(短期油价延续震荡)
昨日油价连续第二日震荡小幅收跌,月差表现一般,汽油裂解走强,柴油裂解走弱。巴以谈判暂无结果,继续关注后期进展。OPEC+减产协议延长至二季度,会议结果略超预期,但市场对各产油国减产执行率持怀疑态度,尤其是俄罗斯,目前没有迹象表明其在积极削减产量或出口。凌晨API库存数据显示,原油库存增加56万桶,汽油库存减少177万桶,馏分油库存减少177万桶。沙特上调4月销往亚洲地区轻质原油升贴水;伊拉克石油部长表示,伊拉克日产400万桶,致力于减产;需求端,短期无明显增量,中期将进入消费淡季。短期油价延续震荡趋势,关注晚间EIA周度数据和宏观地缘消息扰动。
沥青:★☆☆(供需双弱)
目前沥青供需仍偏弱,炼厂亏损严重,复产意愿并不强烈,整体供应处于中低位水平。多数地炼前期签订一定数量锁价合同,可稳定出货,成本端原油价格偏高,炼厂挺价意愿较强。3月需求复苏缓慢,库存从厂库转移至社会库,实际终端需求一般,沥青价格维持区间震荡,重点关注原油价格变动,但弱于原油。
LPG:★☆☆(国内基本面偏紧,但估值合理)
本周到港量68万吨,环比持平;需求方面,丙烷较石脑油便宜50美元/吨以上,裂解装置进料丙烷增加,但PDH装置检修集中,开工率存下降预期,预计整体需求边际下滑。目前码头货源偏紧,且炼厂库存无压,基本面较强。昨日外盘纸货FEI2403合约结算价下跌4美元/吨,内外价差小幅转强,FEI2403-FEI2404月差边际转强。国内基本面偏紧,但估值合理,短期PG2404合约维持震荡行情。
燃料油:★☆☆(短期基本面维持弱势,需留意美国对委内制裁)
俄罗斯Tuapse炼厂将检修3个月,燃料油产能损失85千桶/天,除此之外,3-5月是俄罗斯炼厂集中检修阶段,高硫产量将减少,但沙特Ras Tanura和伊拉克Basrah检修即将结束,且伊拉克Baiji炼厂15万桶/日的新增产能将于3月试运行,供应方面基本持稳。需求方面,美国装置检修于3月下旬进入尾声,若4月份美国重启对委内瑞拉制裁,焦化装置将拉动燃料油需求提升,且中东发电需求开始好转,高硫基本面有望好转。
低硫燃料油:★☆☆(基本面缺乏驱动)
因Al-zour和Ruwais炼油厂出口恢复,2月份科威特和阿联酋的低硫燃料油出口量增幅超100%,红海局势不定,船舶绕道持续,里程数增加以及航行速度加快增加了燃料油的消耗,但低高硫价差偏强,对低硫需求有挤出效应,综合来看低硫基本面未出现明显驱动,预期新加坡低硫裂解维持高位震荡。国内第一批低硫出口配额已经下发,各集团恢复生产,国内供应充足,因此LU裂解将延续弱势。
PX:★☆☆ (弱现实主导行情)
上一交易日,PX价格跌幅较明显。原料端隔夜盘价格回调,早间PX商谈水平跟随下滑,叠加当前PX现货宽裕,厂商贸易商出货压力较大,卖盘报价积极,PX商谈水平持续下滑。此外,继内盘5-9合约转为C结构后,外盘纸货5/9月差大幅收窄,今日仅在+3,+4附近。尾盘实货4月在992/1009商谈,5月在1010/1036成交。一单5月亚洲现货在1012成交(摩科瑞卖给GSC)。原料端,隔夜国际油价小幅下跌,PXN313美元/吨。装置方面,无较大变化。总体来看,PX处在弱现实和偏强预期的格局中,供应端开工偏高。当前产业链整体库存结构及利润分配都比较健康,PX估值压缩空间不大,另外PX有潜在的供应收缩,包括油品旺季分流原料以及检修。当前PX市场流通货源较为宽裕,在新的利多出现之前,弱现实主导行情。
PTA:★☆☆ (跟随成本走弱)
上一交易日,PTA现货市场商谈气氛略有好转,基差延续弱势,且商谈区间宽泛,日内少量聚酯工厂有询盘。随着期货盘面价格的下跌,日内后点价比较集中。3月中上主港现货在05-20~27附近有成交,个别略低,宁波货在05-25~30有成交,价格成交区间在5775~5865附近。3月下主港在05-15~20附近。4月上在05-5有成交。3月中仓单在05-25有成交,3月下仓单在05-20成交。主流现货基差在05-25。原料端,隔夜国际油价小幅下跌,PX收于1008美元/吨,PTA现货工费414元/吨。装置方面,变化不大。需求端,聚酯开工86.6%,终端织造开工恢复至63%。PTA2月季节性累库,3月有部分检修,不过尚未落实,需求端目前恢复偏慢,PTA矛盾不大,相对成本下跌空间不大。
短纤:★☆☆(跟随成本走弱)
上一交易日,直纺涤短跟跌成本,现货工厂报价多维稳,成交优惠加大,期现及贸易商依旧低价走货,现货及贸易商走货顺畅,下游有集中低位补仓动作,工厂产销清淡,平均在30%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7500元/吨短送,福建7450-7500附近,山东、河北主流7300-7550元/吨送到。装置方面,节后逐步复工至78.2%。需求端,纯涤纱部分优惠商谈,涤棉纱维持小幅回调。成品库存小幅增加。总体来看,短纤基本面矛盾不大,目前需求恢复偏慢,不过估值低位有支撑,单边跟随原料为主,利润有修复空间。
MEG:★☆☆(下方有支撑)
上一交易日,乙二醇价格重心偏弱震荡,日内现货市场卖盘居多,因此现货基差表现弱势,而4下期货基差受部分期现商持续买盘影响逐步走强。夜盘乙二醇价格偏弱震荡,基差较昨日尾盘基本持平;早间开盘后,乙二醇内盘重心震荡下行,现货基差走弱,4下期货基差逐步走强,本周现货商谈至05合约贴水30-32元/吨,下周现货商谈至05合约贴水21-23元/吨,4下期货基差自05合约升水3元/吨走强至升水8-9元/吨,随后镇海80万吨装置计划停车消息带动盘面震荡回升,但基差变化不大;午后乙二醇内盘重心偏弱震荡,现货基差变动不大,4下基差随着场内买盘减少回落至05合约升水5-7元/吨附近。装置方面,宁波一套80万吨/年的乙二醇装置因设备原因预计本月中上旬停车,初步规划停车时间在一个月以上。需求端,聚酯开工86.6%,终端织造开工恢复至63%。总体来看,供应端进口恢复较慢,叠加国内部分装置逐步有检修预期,需求端聚酯提负预期偏好,乙二醇3月预计去库。乙二醇目前价格不高,逢低买入思路为主。
苯乙烯:★☆☆(检修消息冲击,盘面表现强势)
上一交易日,国内苯乙烯市场低开反弹,振荡小跌。日内江苏市场收盘在9050-9150元/吨,较上一日收盘均价跌25元/吨。上午成本等下跌,部分生产企业降价,市场低开弱盘,而下午受向好装置传闻刺激,主力盘量价齐升,交投反弹。整体日内成交偏一般,跌多涨少,振荡小跌。当前苯乙烯自身供应难有大幅提升,然旺季需求仍有亮点,且下游仍存一定提负空间,因此高库存将进入去化阶段,去库幅度将决定未来驱动方向。此外低估值背景下单边价格仍要观测原料价格走势,汽油及纯苯供需偏强为主,价格易涨难跌,我们认为苯乙烯此波回调属于阶段行情,继续大跌风险低,单边仍以逢低偏多思路对待。
LL:★☆☆(短期震荡运行)
PE整体负荷小幅下滑;大部分品种进口窗口保持关闭,一季度PE进口量环比有减量。PE地膜需求旺季将至,但今年下游整体复工速度不及往年,成品库存水平偏高,关注后续需求恢复情况。PE中上游库存水平仍偏高,中上游企业降价促销操作增多。05合约基差-100元/吨;5-9价差基本平水,跨月价差收窄;HD贴水LL;LD升水LL;L2405-PP2405合约价差730元/吨左右。中上游库存承压,需求恢复速度慢,但成本支撑坚挺,需求旺季将至,PE价格短期维持震荡运行,关注后续需求恢复情况。
PP:★☆☆ (短期震荡运行)
PP周度负荷环比下滑;3-4月有多套新产能存在投放预期;长线来看,若是PDH利润持续好转,前期停车装置恢复可能性提升,PP负荷潜在提升空间较大。下游企业基本已全面复工,但终端新订单跟进较弱,下游产成品库存高位,关注需求恢复情况;由于供应减少,外盘价格走强,PP出口窗口打开。PP中上游库存仍然处于偏高水平,出口助力库存去化。05合约基差-80元/吨;5-9价差基本平水;粒粉价差正常;L2405-PP2405合约价差730元/吨左右。PP供应预期增加,需求跟进弱,但出口以及成本端为PP价格提供支撑,短期预计价格震荡运行,关注后续需求恢复情况。
甲醇:★☆☆(甲醇进口预期下调)
上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。国内开工相对稳定,一季度进口预期下调。下游沿海部分烯烃装置降负或检修,需求下降。传统下游节后逐步恢复。近期港口库存去化。进口供应低于预期,导致库存去化,短期价格企稳为主。
尿素:★☆☆(尿素宽幅震荡为主)
上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在18.28万吨,环比减少0.53万吨,同比增加2.17万吨。后期检修装置较少,日产量预期回升。国内农需进入旺季。工业需求节后复苏。12月出口量在34万吨,较前期下滑。近期企业库存去化,同比偏低。农需进入旺季,政策风险仍存,尿素宽幅震荡为主。
PVC:★☆☆(春季复工和季节性检修预期支撑价格,关注库存去化情况)
除长期停车装置外,当前和计划检修装置较少,开工率和往年同期基本一致,未来检修量略有提升,预期开工将在3月上旬小幅走低。终端需求不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游春节期间停工放假时间延长,下游需求近期将逐渐提升。检修量总体下降,而需求由于临近春节假期开始走弱,库存大幅累库达到历史最高水平。PVC检修量处于低位,开工率提升,供应稳定维持高位。下游和终端实质性需求不足,春节假期期间下游放假时间延长。当前市场对未来春季复工和季节性检修预期支撑价格,若之后库存仍不能形成去库趋势,将给价格带来较大压力。
烧碱:★☆☆(下游复工以及春季检修支撑,价格将相对偏强)
烧碱春节期间季节性降负,液氯价格节后重新回落,氯碱利润总体维持低位,而氯碱企业开工仍大幅高于往年同期水平。氧化铝价格近期维持高位,主要受几内亚罢工的消息提振,且国内铝土矿供应偏紧,但氧化铝上涨是供应端扰动,对烧碱的需求偏空。粘胶短纤装置检修持续,需求仍处于相对低位;印染节后刚需订单有所恢复,开工恢复速度和往年基本一致,对烧碱需求有一定增量。液碱企业节前持续去库为春节期间留出充足库容,但由于氯碱企业开工率处于较高水平,春节期累库近20万吨。当前由于供应稳定而需求总体不足,烧碱库存预期将继续维持相对高位,给价格一定压力,预期至3月中下旬价格将受下游逐渐复工影响,以及市场对烧碱春季检修的预期支撑,烧碱价格将转为相对偏强。
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