原油：★☆☆（短期油价延续震荡）

　　昨日油价连续第二日震荡小幅收跌，月差表现一般，汽油裂解走强，柴油裂解走弱。巴以谈判暂无结果，继续关注后期进展。OPEC+减产协议延长至二季度，会议结果略超预期，但市场对各产油国减产执行率持怀疑态度，尤其是俄罗斯，目前没有迹象表明其在积极削减产量或出口。凌晨API库存数据显示，原油库存增加56万桶，汽油库存减少177万桶，馏分油库存减少177万桶。沙特上调4月销往亚洲地区轻质原油升贴水；伊拉克石油部长表示，伊拉克日产400万桶，致力于减产；需求端，短期无明显增量，中期将进入消费淡季。短期油价延续震荡趋势，关注晚间EIA周度数据和宏观地缘消息扰动。

　　沥青：★☆☆（供需双弱）

　　目前沥青供需仍偏弱，炼厂亏损严重，复产意愿并不强烈，整体供应处于中低位水平。多数地炼前期签订一定数量锁价合同，可稳定出货，成本端原油价格偏高，炼厂挺价意愿较强。3月需求复苏缓慢，库存从厂库转移至社会库，实际终端需求一般，沥青价格维持区间震荡，重点关注原油价格变动，但弱于原油。

　　LPG：★☆☆（国内基本面偏紧，但估值合理）

　　本周到港量68万吨，环比持平；需求方面，丙烷较石脑油便宜50美元/吨以上，裂解装置进料丙烷增加，但PDH装置检修集中，开工率存下降预期，预计整体需求边际下滑。目前码头货源偏紧，且炼厂库存无压，基本面较强。昨日外盘纸货FEI2403合约结算价下跌4美元/吨，内外价差小幅转强，FEI2403-FEI2404月差边际转强。国内基本面偏紧，但估值合理，短期PG2404合约维持震荡行情。

　　燃料油：★☆☆（短期基本面维持弱势，需留意美国对委内制裁）

　　俄罗斯Tuapse炼厂将检修3个月，燃料油产能损失85千桶/天，除此之外，3-5月是俄罗斯炼厂集中检修阶段，高硫产量将减少，但沙特Ras Tanura和伊拉克Basrah检修即将结束，且伊拉克Baiji炼厂15万桶/日的新增产能将于3月试运行，供应方面基本持稳。需求方面，美国装置检修于3月下旬进入尾声，若4月份美国重启对委内瑞拉制裁，焦化装置将拉动燃料油需求提升，且中东发电需求开始好转，高硫基本面有望好转。

　　低硫燃料油：★☆☆（基本面缺乏驱动）

　　因Al-zour和Ruwais炼油厂出口恢复，2月份科威特和阿联酋的低硫燃料油出口量增幅超100%，红海局势不定，船舶绕道持续，里程数增加以及航行速度加快增加了燃料油的消耗，但低高硫价差偏强，对低硫需求有挤出效应，综合来看低硫基本面未出现明显驱动，预期新加坡低硫裂解维持高位震荡。国内第一批低硫出口配额已经下发，各集团恢复生产，国内供应充足，因此LU裂解将延续弱势。

　　PX:★☆☆ （弱现实主导行情）

　　上一交易日，PX价格跌幅较明显。原料端隔夜盘价格回调，早间PX商谈水平跟随下滑，叠加当前PX现货宽裕，厂商贸易商出货压力较大，卖盘报价积极，PX商谈水平持续下滑。此外，继内盘5-9合约转为C结构后，外盘纸货5/9月差大幅收窄，今日仅在+3，+4附近。尾盘实货4月在992/1009商谈，5月在1010/1036成交。一单5月亚洲现货在1012成交（摩科瑞卖给GSC）。原料端，隔夜国际油价小幅下跌，PXN313美元/吨。装置方面，无较大变化。总体来看，PX处在弱现实和偏强预期的格局中，供应端开工偏高。当前产业链整体库存结构及利润分配都比较健康，PX估值压缩空间不大，另外PX有潜在的供应收缩，包括油品旺季分流原料以及检修。当前PX市场流通货源较为宽裕，在新的利多出现之前，弱现实主导行情。

　　PTA：★☆☆ （跟随成本走弱）

　　上一交易日，PTA现货市场商谈气氛略有好转，基差延续弱势，且商谈区间宽泛，日内少量聚酯工厂有询盘。随着期货盘面价格的下跌，日内后点价比较集中。3月中上主港现货在05-20~27附近有成交，个别略低，宁波货在05-25~30有成交，价格成交区间在5775~5865附近。3月下主港在05-15~20附近。4月上在05-5有成交。3月中仓单在05-25有成交，3月下仓单在05-20成交。主流现货基差在05-25。原料端，隔夜国际油价小幅下跌，PX收于1008美元/吨，PTA现货工费414元/吨。装置方面，变化不大。需求端，聚酯开工86.6%，终端织造开工恢复至63%。PTA2月季节性累库，3月有部分检修，不过尚未落实，需求端目前恢复偏慢，PTA矛盾不大，相对成本下跌空间不大。

　　短纤：★☆☆（跟随成本走弱）

　　上一交易日，直纺涤短跟跌成本，现货工厂报价多维稳，成交优惠加大，期现及贸易商依旧低价走货，现货及贸易商走货顺畅，下游有集中低位补仓动作，工厂产销清淡，平均在30%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7200-7500元/吨短送，福建7450-7500附近，山东、河北主流7300-7550元/吨送到。装置方面，节后逐步复工至78.2%。需求端，纯涤纱部分优惠商谈，涤棉纱维持小幅回调。成品库存小幅增加。总体来看，短纤基本面矛盾不大，目前需求恢复偏慢，不过估值低位有支撑，单边跟随原料为主，利润有修复空间。

　　MEG：★☆☆（下方有支撑）

　　上一交易日，乙二醇价格重心偏弱震荡，日内现货市场卖盘居多，因此现货基差表现弱势，而4下期货基差受部分期现商持续买盘影响逐步走强。夜盘乙二醇价格偏弱震荡，基差较昨日尾盘基本持平；早间开盘后，乙二醇内盘重心震荡下行，现货基差走弱，4下期货基差逐步走强，本周现货商谈至05合约贴水30-32元/吨，下周现货商谈至05合约贴水21-23元/吨，4下期货基差自05合约升水3元/吨走强至升水8-9元/吨，随后镇海80万吨装置计划停车消息带动盘面震荡回升，但基差变化不大；午后乙二醇内盘重心偏弱震荡，现货基差变动不大，4下基差随着场内买盘减少回落至05合约升水5-7元/吨附近。装置方面，宁波一套80万吨/年的乙二醇装置因设备原因预计本月中上旬停车，初步规划停车时间在一个月以上。需求端，聚酯开工86.6%，终端织造开工恢复至63%。总体来看，供应端进口恢复较慢，叠加国内部分装置逐步有检修预期，需求端聚酯提负预期偏好，乙二醇3月预计去库。乙二醇目前价格不高，逢低买入思路为主。

　　苯乙烯：★☆☆（检修消息冲击，盘面表现强势）

　　上一交易日，国内苯乙烯市场低开反弹，振荡小跌。日内江苏市场收盘在9050-9150元/吨，较上一日收盘均价跌25元/吨。上午成本等下跌，部分生产企业降价，市场低开弱盘，而下午受向好装置传闻刺激，主力盘量价齐升，交投反弹。整体日内成交偏一般，跌多涨少，振荡小跌。当前苯乙烯自身供应难有大幅提升，然旺季需求仍有亮点，且下游仍存一定提负空间，因此高库存将进入去化阶段，去库幅度将决定未来驱动方向。此外低估值背景下单边价格仍要观测原料价格走势，汽油及纯苯供需偏强为主，价格易涨难跌，我们认为苯乙烯此波回调属于阶段行情，继续大跌风险低，单边仍以逢低偏多思路对待。

　　LL：★☆☆（短期震荡运行）

　　PE整体负荷小幅下滑；大部分品种进口窗口保持关闭，一季度PE进口量环比有减量。PE地膜需求旺季将至，但今年下游整体复工速度不及往年，成品库存水平偏高，关注后续需求恢复情况。PE中上游库存水平仍偏高,中上游企业降价促销操作增多。05合约基差-100元/吨；5-9价差基本平水，跨月价差收窄；HD贴水LL；LD升水LL；L2405-PP2405合约价差730元/吨左右。中上游库存承压，需求恢复速度慢，但成本支撑坚挺，需求旺季将至，PE价格短期维持震荡运行，关注后续需求恢复情况。

　　PP:★☆☆ （短期震荡运行）

　　PP周度负荷环比下滑；3-4月有多套新产能存在投放预期；长线来看，若是PDH利润持续好转，前期停车装置恢复可能性提升，PP负荷潜在提升空间较大。下游企业基本已全面复工，但终端新订单跟进较弱，下游产成品库存高位，关注需求恢复情况；由于供应减少，外盘价格走强，PP出口窗口打开。PP中上游库存仍然处于偏高水平,出口助力库存去化。05合约基差-80元/吨；5-9价差基本平水；粒粉价差正常；L2405-PP2405合约价差730元/吨左右。PP供应预期增加，需求跟进弱，但出口以及成本端为PP价格提供支撑，短期预计价格震荡运行，关注后续需求恢复情况。

　　甲醇：★☆☆（甲醇进口预期下调）

　　上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。国内开工相对稳定，一季度进口预期下调。下游沿海部分烯烃装置降负或检修，需求下降。传统下游节后逐步恢复。近期港口库存去化。进口供应低于预期，导致库存去化，短期价格企稳为主。

　　尿素：★☆☆(尿素宽幅震荡为主)

　　上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在18.28万吨，环比减少0.53万吨，同比增加2.17万吨。后期检修装置较少，日产量预期回升。国内农需进入旺季。工业需求节后复苏。12月出口量在34万吨，较前期下滑。近期企业库存去化，同比偏低。农需进入旺季，政策风险仍存，尿素宽幅震荡为主。

　　PVC：★☆☆（春季复工和季节性检修预期支撑价格，关注库存去化情况）

　　除长期停车装置外，当前和计划检修装置较少，开工率和往年同期基本一致，未来检修量略有提升，预期开工将在3月上旬小幅走低。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游春节期间停工放假时间延长，下游需求近期将逐渐提升。检修量总体下降，而需求由于临近春节假期开始走弱，库存大幅累库达到历史最高水平。PVC检修量处于低位，开工率提升，供应稳定维持高位。下游和终端实质性需求不足，春节假期期间下游放假时间延长。当前市场对未来春季复工和季节性检修预期支撑价格，若之后库存仍不能形成去库趋势，将给价格带来较大压力。

　　烧碱：★☆☆（下游复工以及春季检修支撑，价格将相对偏强）

　　烧碱春节期间季节性降负，液氯价格节后重新回落，氯碱利润总体维持低位，而氯碱企业开工仍大幅高于往年同期水平。氧化铝价格近期维持高位，主要受几内亚罢工的消息提振，且国内铝土矿供应偏紧，但氧化铝上涨是供应端扰动，对烧碱的需求偏空。粘胶短纤装置检修持续，需求仍处于相对低位；印染节后刚需订单有所恢复，开工恢复速度和往年基本一致，对烧碱需求有一定增量。液碱企业节前持续去库为春节期间留出充足库容，但由于氯碱企业开工率处于较高水平，春节期累库近20万吨。当前由于供应稳定而需求总体不足，烧碱库存预期将继续维持相对高位，给价格一定压力，预期至3月中下旬价格将受下游逐渐复工影响，以及市场对烧碱春季检修的预期支撑，烧碱价格将转为相对偏强。