存量经济时代，“分化”正在成为新常态，在这样的背景下，资本市场对于优质资产的追求正变得愈发迫切。

那么在高度内卷、分化加速的乳制品行业中，什么样的企业具备最优质资产属性以及明显“护城河”特征，能够成为食品饮料板块中值得长期持有的首选？伊利以一份高质量的中期“成绩单”，给出了答案。

稳健“底色”依旧

消费弱复苏、原奶产能调整、行业内卷……我国乳业正面临新一轮阶段性挑战。

面对严峻复杂的市场环境，伊利交出的“成绩单”保持了一如既往的稳健“底色”，成为行业内当之无愧的“绩优生”。

拆解“稳健”二字，一方面体现在良好经营业绩上。财报数据显示，上半年，伊利实现营业总收入599.15亿元；归母净利润75.31亿元，同比增长19.44%，均稳居行业第一。

在荷兰合作银行最新发布的“2024全球乳业20强”榜单中，伊利蝉联全球乳业五强、连续11年稳居亚洲乳业第一，再次成为唯一进入全球五强的中国乳企。

具体到业务层面，液态奶作为伊利的基本盘，同样如磐石般稳健，上半年实现营业收入368.87亿元，业务规模、市场份额持续领先于行业。

不仅如此，报告期内，伊利的奶粉业务整体销量跃居中国市场第一；冷饮业务实现营业收入73.22亿元，业务规模、市场份额连续29年稳居全国第一。

此外，伊利还保持着极强的创新增长动能，持续拓展新增长空间，公司代表性新品收入占比15.2%，为业务发展提供持续新动力。

另一方面，伊利在海外业务的“稳”表现，同样可圈可点。

上半年，海外业务收入同比增长4%，东南亚业务有机增长率为7%。报告期内，安慕希、优酸乳、巧乐兹等核心产品也成功登陆了美国市场；Cremo、Joyday等品牌更是在东南亚市场持续热销。

如果用“护城河”来解释这一切的话，显然，伊利的护城河，一定不是一道浅浅的水渠，而是巴菲特口中“宽阔的、动态的、游动着鲨鱼的护城河”。

一家乳企凭什么值得长期投资？

不只满足了绩优的特征，伊利在分红、回购等方面也有积极行动，为长期投资价值提升奠定坚实的基础。

公开资料显示，自上市以来，伊利已累计实施分红24次，分红总额508.59亿元，年分红比例长期保持在70%以上，分红频次、比例、额度均处于A股前列。

目前来看，伊利股份的股息率维持在5.7%左右的高水平，年化收益率远超多数债券，甚至超过了今年股价表现优异的四大行，为投资者带来极具吸引力的回报。

持续稳定的高分红政策，叠加高股息率的特征，不仅是伊利良好经营业绩和雄厚财务实力的力证，更表明了公司拥有稳定的现金流和盈利能力，具有较高的投资价值。

此外，伊利还主动回购并注销股份，增加股东权益，提升股东回报。据伊利4月29日披露的公告显示，公司拟以不超过41.88元/股的价格，回购金额不低于10亿元且不高于20亿元的公司股份。回购股份将全部予以注销并减少公司注册资本。

放眼全球，无论是美股还是港股，最优秀的企业往往都是在市场需要信心的时候，大胆回购。如今，伊利主动实施股份回购，既体现了伊利对企业价值的高度认可和预期，更有效提升了市场信心，稳定了市场情绪，为公司的长远发展构建了坚实的信任基础。

基于优秀的业绩表现和持续的股东回报策略，伊利已经收获了联储证券、华泰证券、开源证券、信达证券等机构的一致看好。

2024年，价值投资正当时，考虑到绩优、高分红等多重因素，结合中期成绩单来看，伊利显然具备了更强的“白马龙头股”实力，并且已经构筑起较厚的投资安全垫，大幅抬升价值边界。对于投资者而言，或许马上将迎来一个“漂亮击球点”。